系统开发，系统定制开发，管理系统开发，系统开发公司 低端难守、高端难攀，急需“输血”的哪吒汽车能否靠IPO破局？
文|宁成缺
开始|博望财经
在新动力汽车行业的波浪中，继蔚来、小鹏、守望、零跑等企业接踵在港股市集告捷上市后，哪吒汽车也踏上了向港股IPO进军的征程。
2024年6月26日，哪吒汽车的母公司——合众新动力汽车股份有限公司，认真向中国香港交游所(港交所)提交了上市IPO央求，由中金公司、摩根士丹利等着名机构担任联席保荐东谈主。哪吒汽车若告捷上市，将有望成为港股市集上第五家通过IPO方式上市的新势力车企。
动作科技企业家周鸿祎力挺的“骄子”，哪吒汽车曾在2022年凭借出色的市集推崇，在新势力品牌中脱颖而出，年销量冲破十万大关，创造了行业佳话。但仅一年后，哪吒汽车便际遇了销量滑坡的挑战，致使成为少数几家销量出现“开倒车”的新势力车企之一。
哪吒汽车还深陷财务亏本的窘境，2023年哪吒汽车平均每卖出一辆车便亏本约5.3万元。而跟着新动力汽车市集的竞争日益尖锐化，哪吒汽车不仅要面对销量下滑、握续亏本的窘境，还要面对行业内握续的价钱战挑战，盈利智商进一步受到挑战。
面对资金短缺的严峻步地，哪吒汽车不得不加速上市纪律，以期通过本钱市集的力量缓解现款流压力。不得不说，在新动力汽车行业握续“狂卷”确当下，哪吒汽车能否告捷上市并灵验运用本钱市集资源，实现自我“造血”，将是其畴昔发展的要津方位。
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主打性价比，昔日销冠冲刺港交所
合众新动力，建树于2014年，动作国内早期崛起的造车新势力之一，于2018年告捷推出了哪吒汽车品牌。
2022年是哪吒汽车的高光时刻，全年委用量冲破15万辆，一举夺得造车新势力“销冠”宝座。从2021年至2023年，哪吒汽车的销量握续攀升，从6.4万辆增长至12.4万辆，年复合增长率高达39.0%，展现了强盛的增长势头。
哪吒汽车的告捷诀要在于两大中枢策略：一是推行高性价比策略，自创立之初便秉握“科技平权”理念，专注于20万元以下市集，通过亲民的价钱策略马上占领市集份额。2023年，哪吒汽车实现营收135.55亿元，全年销量达到124,189辆，居品均价约为10.9万元。
在车型布局上，哪吒汽车精确定位，五款量产车型中三款起售价低于13万元，尤其是哪吒AYA系列，以高性价比成为微型纯电SUV市集的热销车型，2023年委用量杰出5万辆，位居该细分市集第一。
二是积极开拓外洋市集，动作最早出海的新势力车企之一，哪吒汽车自2021年起便积极布局外洋市集。2023年，哪吒汽车实现出口17,019辆新动力电动车，占全年总销量的13.7%，孝顺了12.0%的收益。
相等是在东南亚市集，哪吒汽车的推崇更是强盛。2023年在东南亚市集新动力乘用车销量排行前5的新动力乘用车品牌，前3名均为中国乘用车品牌。其中哪吒汽车的销量为12958辆，排在上述销量排行的第3位，在仅分娩新动力乘用车的企业中销量排行第1位，占东南亚市集份额的10.5%。
2024年上半年，哪吒汽车延续了邃密的出海势头。2024年1-5月，哪吒汽车出口了16,458辆汽车，位列新势力车企出口量第一。
在本钱层面，哪吒汽车相通备受心疼，自2017年以来已完成10轮融资，累计融资额接近230亿元东谈主民币，蛊卦了包括宁德期间、华鼎本钱、三六零等在内的稠密明星本钱。
一朝获准上市，资金面的改善有望给哪吒汽车带来质的变化。在招股书中，哪吒汽车示意，畴昔将握续推出新车型、拓展外洋市集、提供更多升值奇迹，并通过时候改进和边界经济提高制造恶果，以实现更高的收入与盈利智商。
值得一提的是，本次之前，哪吒汽车曾经屡次传出IPO缱绻。早在2020年7月，公司便高调晓谕了缱绻在A股科创板上市的洪志，并设定了2021年动作实现这一标的的期间节点，但哪吒汽车并莫得按照预期完成上市。
进入2022年和2023年，对于哪吒汽车IPO的音书依旧连续于耳，但每次传言齐很快被公司方面澄澈，公司首创东谈目的勇更是直言“目下市集不好，上不上市意念念不大。”那么，为什么目下哪吒汽车却要张惶上市呢？
02
哪吒汽车急于上市输血
面前港股市集对企业的估值环境可能并不乐不雅，哪吒汽车仍遴选在此刻推动上市进度，背后原因照旧缺钱。
尽管年销量已冲破10万辆大关，年营收也达到了百亿级别，但哪吒汽车仍深陷亏本泥潭，财务景色堪忧。凭据哪吒汽车招股书流露的数据，从2021年至2023年，公司营业收入稳步增长，分裂达到50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元，但是，系统开发，系统定制开发，管理系统开发，系统开发公司净利润却贯穿三年大幅亏本，分裂为48.40亿元、66.66亿元和68.67亿元，三年累计亏本高达183.73亿元。
哪吒汽车在成本限度与盈利智商上有昭彰短板，每售出一辆车的亏本额从2022年的4.4万元高潮至2023年的5.5万元，显透露降本增效的收效欠安。比拟之下，边界邻近的零跑汽车在每车亏本上则实现了显赫着落，仅为2.9万元。
第51分钟，恩佐-费尔南德斯推射，梅西在禁区前沿碰了一下皮球入网。
毛利率动作掂量企业谈判健康的进军标的，哪吒汽车在2021-2023年间的毛利率分裂为-34.4%、-22.5%和-14.9%，握续为负且改善闲散。而同期与哪吒销售边界邻近的零跑汽车已告捷实现毛利率转正，达到0.5%。哪吒汽车亦然头部上市新势力中独一未实现毛利率转正的车企。
销量方面，哪吒汽车也未能避免于市集的严峻挑战。2023年，哪吒销量12.4万辆，同比减少18%，成为头部新势力中独一出现销量负增长的企业，同期，守望、蔚来、小鹏三家的销量同比增速分裂为183%、31%及17%。
本年5月，哪吒汽车销量10113辆，同比依旧下滑了22%。同期，守望、蔚来、小鹏、零跑的销量同比增速分裂为24%、234%、35%及51%。此外，从本年前五个月的销量数据来看，哪吒汽车仅完成了全年30万辆销量标的的14.5%，远低于行业平均水平。
现款流景色相通严峻，哪吒汽车的谈判现款流在2021年至2023年间握续为负，2023年谈判活动产生的现款流净额更是达到了-43.54亿元。扫尾2023年底，其现款及等价物仅为28.36亿元，而半年内应对款项则高达54.76亿元，资金压力可见一斑。
面对如斯严峻的财务与市集挑战，哪吒汽车也在积极寻求外部资金解救。本年4月，公司告捷得回桐乡市、宜春市及南宁市等多地国资配景的投资机构不少于50亿元的融资，这些投资者甘心将和谐资源，助力哪吒汽车尽快实现IPO。
但是，即便有了这些资金的注入，哪吒汽车能否告捷扭转流弊，实现盈利与市集的双重冲破，照旧一个宏大的未知数。
03
新动力竞争强烈，哪吒汽车掉队趋势昭彰
哪吒汽车在面前新动力汽车市集的竞争中，濒临着日益显赫的掉队趋势，其窘境主要源自多方面要素的交汇影响。
领先，本钱市集在评估企业时，愈发聚焦于企业的中枢竞争力和长期价值，而哪吒汽车相较于头部新势力车企，如小鹏、守望和蔚来，短缺昭彰的亮点和康健的市集壁垒。
比如，小鹏汽车凭借智能化定位，智驾智商直逼华为，同期造车实力广受认同；守望汽车则精确洞悉市集需求，始创了“雪柜彩电沙发”的独有汽车文化；蔚来则在换电基础花样上长期插足，蛊卦了多祖传统造车巨头的相助。
比拟之下，哪吒汽车仍主要依赖廉价策略，这一策略在新动力汽车价钱战握续升温的配景下，已冉冉失去蛊卦力，致使导致品牌形象低端化，影响了利润率的擢升。
更为严峻的是，哪吒汽车在智能驾驶边界的研发插足相对不及，研发东谈主员数目和研发开支占比较低。畴前三年，哪吒汽车研发开支分裂占总收入的10.6%、6.9%、11.8%。动作对比，相通从下千里市集切入的零跑汽车，2019年至2023年的研发占比不低于12%，最高达到306.4%。
小程序开发这也导致其在智能驾驶功能斥地上过期于竞争敌手，难以在智能驾驶这一畴昔竞争高地上占据立锥之地。
与此同期，公司里面惩处问题频发，如年终奖未完结、工场停摆等负面新闻，进一步加重了其市集窘境。
面对国内市集内卷、销量握续下滑、亏本加重、谈判现款净流出、账面现款不及等窘境，哪吒汽车不得不将眼神投向外洋市集，试图通过“高维打低维”的策略，运用中国制造的上风在东南亚等市集寻找新的增长点。
但外洋市集相通充满挑战，生意壁垒、破钞风俗各异、政策限定、认证门槛及基础花样建造等问题，齐是中国车企出海必须进步的破裂。此外，中国车企在东南亚市集的竞争已趋于尖锐化，多家车企已提前布局并建立了完善的分娩销售体系，哪吒汽车濒临的竞争压力拆开小觑。
尽管如斯，哪吒汽车依然制定了攫金不见人的外洋彭胀缱绻。2024年，哪吒汽车的标的销量是30万辆，其中外洋市集10万辆，到2026年实现100万销量：原土销量占比达到65%，外洋销量达到35%。
出海能不可成为哪吒汽车再次解围的契机尚未可知，但从目下的步地来看，哪吒汽车得先劝服本钱系统开发，系统定制开发，管理系统开发，系统开发公司，论说一个全新的、具有蛊卦力的故事，得先活下来，再谈发展。